МТС отчиталась по итогам 1q2024 - на позитиве. Часть 2

 продолжение обзора итогов. Начало - в Часть 1. 

Итоги банковского направления я традиционно не комментирую. 

А вот и очень интересная картинка - с динамикой сокращения числа розничных салонов МТС. 

Сколько лет операторы заклинали друг друга тем, что надо начать сокращать розницу. И вот этот процесс идет, да какими темпами. От былых 5К+ салонов осталось  4330, считая франчайзинговые. Этак скоро даже в Москве придется куда-то подолгу ехать, чтобы найти салон нужного оператора. 

Но, справедливости ради, стоит отметить, что число салонов действительно было избыточным. Так что пока что все нормально, главное не перегнуть палку теперь уже с сокращением. 

В МТС конечно заняты не только сокращением числа салонов, но и экспериментами с новыми форматами. Сколько будет существовать сотовая розница, столько она будет придумывать и пробовать новые форматы салонов. Наверное это для чего-то нужно, раз этим все занимаются - торговля дело загадочное.

Вячеслав Николаев, президент и предправления ПАО МТС рассказывает про "первый экосистемный магазин": "..товарооборт оказался выше флагманских магазинов МТС на 34%, продажи продуктов экосистемы - на 25%, а трафик в 2.5 раза выше".

Поговорим о деньгах

Безусловно позитивные цифры по выручке. Рост на 17,4% г/г - защита от инфляции обеспечена.  Выросли в разной степени все основные направления бизнеса группы. 

По характеру роста впереди Финтех, красиво выступил также ритейл. Телеком чуть проигрывает Финтеху, но зато уверенно лучше прошлогодних результатов, то же можно сказать и о Adtech - он проигрывает ритейлу, но при этом все равно выглядит мощно. 

Смущать может разве что заметный рост минуса в разделе Прочие и ВГР. За весь прошлый год здесь было -2,6 млрд руб, а сейчас только за квартал уже -4,4 млрд руб. Было бы интересно узнать, с чем это связано. На круг имеем 161,3 млрд рублей выручки - это прекрасный результат.

Важно понимать, что OIBDA показана для всей группы. А то найдутся горячие головы, которые посчитают, что на операторов можно еще навесить каких-нибудь социальных обязательство. Ну как же, смотрите, у них есть деньги... но деньги эти, как видим, от других направлений деятельности группы - от банковской деятельности, от рекламной и т.п. 

И, как видим, рост хотя и есть, но в процентах весьма скромный, ограниченный. И если вспомнить про инфляцию, про рост стоимости заимствований, про высоченную учетную ставку, про рост затрат на маркетинговые расходы...

Прощай, Армения... дочка МТС в этой стране продана.

Я не буду тыкать пальцем в растущий долг ГК МТС. Да, 573,5 млрд это огромная сумма. Но если посмотреть на соотношение чистого долга к LTM OIBDA  наблюдается стабильность - 1.9 вот уже 3-й квартал подряд.  И это на фоне того, что МТС приходится жить на рынке, где средневзвешенные процентные ставки стремятся если не в космос, то в любом случае вверх. 

Появление в структуре долга юаней - не новость, мы это уже видели по итогам года. Но чем дальше, тем больше у меня вопросов - зачем они там. 

Заметен рост доли облигационных заимствований, это правильно. 

Высокие рейтинги от рейтинговых агентств подтверждают, что все по этой части выглядит хорошо. 

Капитальные затраты - МТС пишет, что это связано с оборудованием (очень интересно) и покупкой новых компаний. Хотелось бы разбить эту цифру между этими категориями, но не предлагается, жаль. Остается надеяться на то, что стройка сети LTE остается сколько-то масштабной. 

FCF заставляет насторожиться. Развитие команд, понятно, да. Но вот так совсем подчистую при такой-то выручке. Ладно, возможно это разумный подход при высоких ставках. Я не финансист, чтобы об этом объективно судить.

Чем славна ГК МТС - стабильностью исполнения обязательств перед акционерами. Есть акции - пройдите в кассу раз в год. Год за годом. По 30+ миллиардов в год, год за годом. Что молодцы, то молодцы, без неприятных сюрпризов. Более того, новая дивидендная политика обещает аналогичные выплаты и в 2025-2026 году. 

Конечно, можно сказать, что 34,3 млрд руб год назад - это не 35 млрд руб сегодня. Можно, но давайте будем реалистами - спасибо и на этом, с учетом ситуации в которой мы находимся. 

На этом презентация завершилась. 

Общий вывод - МТС отчиталась неплохо. Кое-за-какими результатами теперь придется понаблюдать более пристально, но в целом все сравнительно симпатично. 

Экосистемный подход явно не провалился, альтернативные направления позволяют группе наращивать выручку и строить более устойчивый чем "только телеком" бизнес. 

--