МТС всегда была славна своим консерватизмом в дивидендной политике. Этому периоду пришел конец, но изменения, скорее, к лучшему, они должны привести к повышению инвестиционной привлекательности компании.
Что поменялось.
✦ МТС отказалась от практики двухразовых выплат фиксированной суммы на акцию, не зависящей от того, насколько быстро рос бизнес. Теперь размер выплат напрямую связан с динамикой основного показателя эффективности бизнеса – OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации). Это логично, если эффективность снижается, компания платит меньшие дивиденды, а если команда сыграла хорошо, то компания больше отдаст акционерам.
✦ Компания будет направлять на дивиденды до 20% годовой OIBDA. Смущает, конечно, формулировка «до 20%». 1% это тоже «до 20%». Впрочем, есть и «жесткий минимум», установлен гарантированный порог – 70 млрд руб. в год, что чуть больше, чем выплаты в прошлые годы.
✦ Выделенная часть OIBDA будет формировать «денежный котел» из которого 70% обещают направлять непосредственно на выплаты денежных дивидендов (то есть в лучшем случае 14% от OIBDA), а 30% - на обратный выпуск акций с рынка, что также в интересах акционеров, поскольку поддерживает котировки, а с точки зрения налогов даже интереснее.
✦ Еще один плюс новой дивидендной политики МТС – переход от двухразового графика к «не реже трех раз в год» (в январе, апреле и сентябре). Лучше этого была бы только поквартальная или помесячная, но и так лучше, чем было. В условиях, когда процентные ставки остаются высокими, это важно для инвесторов, да и на волатильности акций компании скажется позитивно, снизив ее.
Чтобы акционеры быстрее ощутили изменения, компания заложила платежи за периоды, которые уже частично прошли, в частности, за 9 месяцев 2026 года по новой системе выплатят в начале 2027 года.
В общем, схема как бы усложнилась, но потенциально она более щедрая. И привязанная к реалиям работы бизнеса – если до сих пор выплаты были сродни купонным, то теперь речь идет скорее о разделении с акционерами избыточного денежного потока, когда актив растет.
«Текущая оценка акций МТС не в полной мере отражает потенциал компании и результаты ее бизнеса. Новая дивидендная политика призвана обеспечить акционерам более ощутимую долю в результатах роста компании и поддерживать привлекательную доходность инвестиций в акции МТС. Поэтому компания переходит от политики фиксированного дивиденда к выплатам, основанным на результатах бизнеса. Последние три года в непростых условиях высоких процентных ставок и охлаждения потребительской активности показатель OIBDA МТС рос в среднем на 9,3% в год, а последние пять кварталов динамика вышла на двухзначные темпы роста. Привязка возврата капитала к OIBDA и увеличение частоты выплат дивидендов до трёх раз в год создадут эффективный механизм, который позволит акционерам МТС в полной мере участвовать в выдающихся результатах роста компании», - отметила генеральный директор МТС Инесса Галактионова.
➩ Для интересующихся – текст пресс-релиза компании