В Италии начал оказывать услуги новый оператор мобильной связи и ШПД - компания Wind Tre, созданная в ходе слияния бизнесов Vimpelcom Wind и Hutchison 3 Italia. Новый участник рынка Италии - это самый большой оператор в стране с абонентской базой в более, чем 31 млн подключений, а также 2.7 клиентов фиксированного доступа.
CEO объединенной компании - Maxim Ibarra планирует инвестиции в развитие сетей компании, в частности, планируется усилить предложения компании в области конвергентных фиксированно-мобильных услуг и высокоскоростного ШПД.
Можно ли ожидать, что происходящее в Италии окажет позитивное влияние на российский бизнес группы Vimpelcom? По моим ощущениям, это именно так.
+ +
Показаны сообщения с ярлыком Vimpelcom. Показать все сообщения
Показаны сообщения с ярлыком Vimpelcom. Показать все сообщения
Vimpelcom намерен ускорить развитие бизнеса в Армении
Группа Vimpelcom, которой с 2007 года принадлежит компания ArmenTel, работающая на рынке Армении под брендом Beeline, намерена ускорить развитие бизнеса в Армении, - это заявил CEO компании Жан-Ив Шарли на встрече с журналистами в Ереване.
Руководитель ГК Vimpelcom рассказал о действиях компании, направленных на усиление рыночных позиций компании за счет упрощения организационной структуры и запуска новой модели управления.
По его словам, компания продолжит развитие ШПД, а также попытается сохранить свои позиции лидера на рынке сотовой связи. Михаил Герчук, член правления ГК "ВымпелКом" отметил, что в Армении компания планирует запустить ряд инновационных сервисов.
Интересно, что же это за инновации, сможем ли мы их увидеть также и на рынке России?
источник: ARKA Telecom
+ +
Moody's повысило рейтинг VimpelCom
Агентство повысило рейтинг VimpelCom на +2.2%.
- Основная среди причин - повышения определенности в сделке по слиянию итальянского актива компании (Wind Italy) с активом Hutchison.
- Фирма подняла общий корпоративный рейтинг группы VimpelCom до Ba2 c Ba3, также поднялся до Ba2 рейтинг вероятности дефолта.
- Сделка по слиянию бизнеса Wind Italy и Hutchison Three Italia снижается финансовые и операционные риски. Большинство рисков, связанных с высокими задолженностями Wind, устраняются появлением "сильного стратегического инвестора", такого как Hutchison.
- Среди других позитивных изменений: успешные продажи 51% доли в алжирском операторе Djezzy; урегулирование проблем, связанных с расследованием деятельности Vimpelcom в Узбекистане, а также достижение "самодостаточности", достигнутое Pakistan Mobile Communications и Banglalink Digital Communications.
Источник: seekingaplpha.com
- Фирма подняла общий корпоративный рейтинг группы VimpelCom до Ba2 c Ba3, также поднялся до Ba2 рейтинг вероятности дефолта.
- Сделка по слиянию бизнеса Wind Italy и Hutchison Three Italia снижается финансовые и операционные риски. Большинство рисков, связанных с высокими задолженностями Wind, устраняются появлением "сильного стратегического инвестора", такого как Hutchison.
- Среди других позитивных изменений: успешные продажи 51% доли в алжирском операторе Djezzy; урегулирование проблем, связанных с расследованием деятельности Vimpelcom в Узбекистане, а также достижение "самодостаточности", достигнутое Pakistan Mobile Communications и Banglalink Digital Communications.
Источник: seekingaplpha.com
Vimpelcom и Cisco Jasper предлагают "умную подключенность" для B2B клиентов
Об этом на прошлой неделе сообщили компании. Новое партнерство в области M2M / IoT поможет предприятиям вводить, управлять и монетизировать услуги IoT.
Cisco и VimpelCom 29 сентября 2016 года объявили, что VimpelCom выбрал Cisco Jasper в качестве глобальной платформы управления "умной подключенностью". Партнерство позволит расширить коммерческие возможности B2B-сегмента бизнеса компаний группы VimpelCom.
Используя платформу Cisco Jasper M2M/IoT, включающую центр управления услугами, бизнес клиенты VimpelCom смогут внедрять, управлять и монетизировать услуги M2M/IoT, включая управление парком транспорта, умными счетчиками и т.п. за счет возможности гибко и беспроблемно подключать новые устройства. Область предоставления услуг клиентам партнеров может быть расширена на все рынки присутствия компаний группы Vimpelcom.
Решение VimpelCom лежит в рамках digital-стратегии. Платформа обеспечивает визибилити подключенных устройств в масштабе времени, близком к реальному, а также широкие возможности управления услугами на базе платформы. Используя Control Center клиенты Vimpelcom смогут удаленно управлять M2M/IoT устройствами, устанавливать правила для управления активностью SIM-карт. Снижаются расходы на передачу данных. Можно автоматизировать ассоциированные бизнес-процессы. А в результате можно создавать новые IoT-услуги, улучшающие пользовательский опыт, а также пользоваться новыми моделями формирования дохода.
Для клиентов среди прочих улучшений от запуска платформы, следует отметить рост "покрытия" новых услуг, которое может распространиться на всю территорию действия компаний группы. Более, того, поскольку партнерами Cisco Jasper являются 33 группы мобильных операторов - это более 120 операторов по всему миру. Поэтому при необходимости, можно договариваться о распространении географии действия услуги на базе платформы Jasper на территорию действия всех операторов, подключенных к платформе.
Источник: newsroom.cisco.com
Cisco и VimpelCom 29 сентября 2016 года объявили, что VimpelCom выбрал Cisco Jasper в качестве глобальной платформы управления "умной подключенностью". Партнерство позволит расширить коммерческие возможности B2B-сегмента бизнеса компаний группы VimpelCom.
Используя платформу Cisco Jasper M2M/IoT, включающую центр управления услугами, бизнес клиенты VimpelCom смогут внедрять, управлять и монетизировать услуги M2M/IoT, включая управление парком транспорта, умными счетчиками и т.п. за счет возможности гибко и беспроблемно подключать новые устройства. Область предоставления услуг клиентам партнеров может быть расширена на все рынки присутствия компаний группы Vimpelcom.
Решение VimpelCom лежит в рамках digital-стратегии. Платформа обеспечивает визибилити подключенных устройств в масштабе времени, близком к реальному, а также широкие возможности управления услугами на базе платформы. Используя Control Center клиенты Vimpelcom смогут удаленно управлять M2M/IoT устройствами, устанавливать правила для управления активностью SIM-карт. Снижаются расходы на передачу данных. Можно автоматизировать ассоциированные бизнес-процессы. А в результате можно создавать новые IoT-услуги, улучшающие пользовательский опыт, а также пользоваться новыми моделями формирования дохода.
Для клиентов среди прочих улучшений от запуска платформы, следует отметить рост "покрытия" новых услуг, которое может распространиться на всю территорию действия компаний группы. Более, того, поскольку партнерами Cisco Jasper являются 33 группы мобильных операторов - это более 120 операторов по всему миру. Поэтому при необходимости, можно договариваться о распространении географии действия услуги на базе платформы Jasper на территорию действия всех операторов, подключенных к платформе.
Источник: newsroom.cisco.com
Фридман выразил удовлетворение выходом Telenor из капитала Vimpelcom Ltd.
Положение VimpelCom улучшилось после того, как норвежский Telenor начал продавать свой пакет акций компании, - заявляет Михаил Фридман.
Как известно, Telenor может реализовать до 33% пакета акций компании.
Отношения основных акционеров с давних пор нельзя охарактеризовать иными словами, кроме как "сложные". По отзывам г-на Фридмана, это приводило к ненормальной ситуации на ряде рынков присутствия, например, нередко возникали ситуации, когда "половина членов правления обычно покидали комнату, поскольку у них был конфликт интересов".
Vimpelcom не планирует географическую экспансию, заявляет Фридман, но фокусируется на преобразовании бизнес-модели от низкомаржинального инфраструктурного игрока к оператору интегрированных услуг, оказываемых совместно с контент-провайдерами, включая Uber Technologies.
Между тем, акции Vimpelcom уже упали на 9% с начала продаж пакета Telenor в сентябре 2016 года.
Кроме того, Vimpelcom подал иск к компании Orascom TMT, бывшему владельцу значительной части текущих активов Vimpelcom. Это сравнительно небольшой иск - на 128.5 млн евро, связанный с возникшими у Италии налоговыми претензиями к Wind Telecommunicazioni.
Реакция рынка представляется мне вполне адекватной ситуации. Безусловно, прекращение конфликта ационеров, которого можно ожидать после того, как Telenor выйдет из капитала Vimpelcom, это позитивный фактор. С другой стороны, положение другого акционера, вероятно, будет еще долго вызывать различные сомнения у всех потенциальных инвесторов.
+ +
источник: seekingalpha.com ; slon.ru
Как известно, Telenor может реализовать до 33% пакета акций компании.
Отношения основных акционеров с давних пор нельзя охарактеризовать иными словами, кроме как "сложные". По отзывам г-на Фридмана, это приводило к ненормальной ситуации на ряде рынков присутствия, например, нередко возникали ситуации, когда "половина членов правления обычно покидали комнату, поскольку у них был конфликт интересов".
Vimpelcom не планирует географическую экспансию, заявляет Фридман, но фокусируется на преобразовании бизнес-модели от низкомаржинального инфраструктурного игрока к оператору интегрированных услуг, оказываемых совместно с контент-провайдерами, включая Uber Technologies.
Между тем, акции Vimpelcom уже упали на 9% с начала продаж пакета Telenor в сентябре 2016 года.
Кроме того, Vimpelcom подал иск к компании Orascom TMT, бывшему владельцу значительной части текущих активов Vimpelcom. Это сравнительно небольшой иск - на 128.5 млн евро, связанный с возникшими у Италии налоговыми претензиями к Wind Telecommunicazioni.
Реакция рынка представляется мне вполне адекватной ситуации. Безусловно, прекращение конфликта ационеров, которого можно ожидать после того, как Telenor выйдет из капитала Vimpelcom, это позитивный фактор. С другой стороны, положение другого акционера, вероятно, будет еще долго вызывать различные сомнения у всех потенциальных инвесторов.
+ +
источник: seekingalpha.com ; slon.ru
Акции Vimpelcom пошли вниз после решения Telenor реализовать ADS компании
Группа Telenor, Норвегия, реализует около 8.1% Vimpelcom в виде 142,5 млн американских депозитарных акций (ADS). Всего у Telenor 580 млн ADS или 33% Vimpelcom.
В итоге этого решения стоимость американских депозитарных расписок (ADR) Vimpelcom в понедельник упала на 6% до $3.66. Объем торгов превысил среднедневной показатель.
Telenor вероятно разместит трехлетний облигационный займ на $1 млрд, причем эти облигации можно будет обменять на ADS Vimpelcom. Координаторами выступят Morgan Stanley и J.P.Morgan, также в организации размещения примут участие Citigroup и Credit Suisse.
Жесткие ходы Telenor это результат накопившегося раздражение многолетним конфликтом с основным акционером группы Vimpelcom, "узбекской" темой, сильно ударившей по репутации Telenor и неоднозначными перспективами российского бизнеса Vimpelcom. С октября 2015 года Telenor так и не смогла найти внебиржевого покупателя на свой пакет акций и теперь надеется выйти из бизнеса пусть даже и с серьезными потерями для себя.
+ +
В итоге этого решения стоимость американских депозитарных расписок (ADR) Vimpelcom в понедельник упала на 6% до $3.66. Объем торгов превысил среднедневной показатель.
Telenor вероятно разместит трехлетний облигационный займ на $1 млрд, причем эти облигации можно будет обменять на ADS Vimpelcom. Координаторами выступят Morgan Stanley и J.P.Morgan, также в организации размещения примут участие Citigroup и Credit Suisse.
Жесткие ходы Telenor это результат накопившегося раздражение многолетним конфликтом с основным акционером группы Vimpelcom, "узбекской" темой, сильно ударившей по репутации Telenor и неоднозначными перспективами российского бизнеса Vimpelcom. С октября 2015 года Telenor так и не смогла найти внебиржевого покупателя на свой пакет акций и теперь надеется выйти из бизнеса пусть даже и с серьезными потерями для себя.
+ +
VimpelCom подписал соглашение на $1 млрд с Ericsson на перестройку всей IT-системы группы
Полная замена ИТ-инфраструктуры и перенастройка операций VimpelCom затронет 11 стран. Это, вероятно, крупнейший проект такого рода в истории телекома.
Существующая инфраструктура BSS оператора будет заменяться на ПО вендора и облачные технологии.
Как ожидается, это значительно сократит операционные расходы, ускорит внедрение продуктов и услуг, обеспечит возможность аналитики в реальном времени и, в конечном итоге, улучшит пользовательский опыт.
За год до конца марта 2016 года VimpelCom потерял 1.2 млн клиентов, что компания объясняет выокой конкуренцией на рынках присутствия.
Эта сделка - существенна для Ericsson, продажи компании в первом квартале 2016 года сократились на 2%. Компания намерена уволить 3-4 тысячи человек этим летом, еще несколько тысяч сотрудников покинут компанию в последующие месяцы. Эти изменения проходят в рамках запланированного на период 2014-2017 сокращения издержек компании на 9 млрд крон. Планируются также "структурные изменения" компании. Остается надеяться, что это не помешает Ericsson качественно исполнить объемный контракт с VimpelCom.
Источник: eurocomms.com ; Svenska Dagbladet
+ +
Существующая инфраструктура BSS оператора будет заменяться на ПО вендора и облачные технологии.
Как ожидается, это значительно сократит операционные расходы, ускорит внедрение продуктов и услуг, обеспечит возможность аналитики в реальном времени и, в конечном итоге, улучшит пользовательский опыт.
За год до конца марта 2016 года VimpelCom потерял 1.2 млн клиентов, что компания объясняет выокой конкуренцией на рынках присутствия.
Эта сделка - существенна для Ericsson, продажи компании в первом квартале 2016 года сократились на 2%. Компания намерена уволить 3-4 тысячи человек этим летом, еще несколько тысяч сотрудников покинут компанию в последующие месяцы. Эти изменения проходят в рамках запланированного на период 2014-2017 сокращения издержек компании на 9 млрд крон. Планируются также "структурные изменения" компании. Остается надеяться, что это не помешает Ericsson качественно исполнить объемный контракт с VimpelCom.
Источник: eurocomms.com ; Svenska Dagbladet
+ +
Telenor намерен выйти из Vimpelcom Ltd. - чего ожидать в связи с этим
На этот раз намерения у норвежцев вполне серьезны. Вероятнее всего, в Telenor оценили общую ситуацию, включающую риски как для бизнеса ВымпелКом внутри России, так и в целом для группы Vimpelcom и ее акционеров, связанные как с коррупционными скандалами в Узбекистане, так и с другими потенциально возможными в будущем расследованиями.
Продать акции Vimpelcom по "справедливой цене" Telenor будет сложно. Трудно предположить, что на западе найдется много желающих инвестировать в проект с российскими корнями в столь рискованной ситуации. Могу предположить лишь потенциальный интерес к проекту со стороны китайских товарищей, прежде всего, Hutchinson. Конечно, это тоже весьма мало правдоподобный сценарий, но его вероятность все же не нулевая.
В ситуации, когда Telenor заявляет о поиске желающих, если покупатели не появятся сравнительно быстро, это начнет оказывать негативное влияние на оценку стоимости акций компании. Грубо говоря, если выставленный на продажу товар никому не нужен, значит его текущая цена определена неверно.
Из плюсов отмечу, что возможная продажа акций компанией Telenor завершит многолетний корпоративный конфликт, который существовал в совместном бизнесе с давних времен, иногда тлея подспудно, иногда вырываясь на поверхность.
Оценить возможное влияние решения норвежцев на переспективы российского бизнеса мне сложно. Здесь многое будет зависеть от общей ситуации, например, я не удивлюсь, если в какой-то момент российские акционеры Vimpelcom захотят также сделать кэшаут из проекта - в этом случае возможны сильнейшие изменения на российском рынке, в частности число операторов может либо сократиться до трех, либо возникнет какая-то сложная схема, как было бы, например, если бы ВымпелКом перешел в собственность Ростелекома. Впрочем, рассуждать о таких сценариях пока что, наверное, преждевременно.
+ +
Продать акции Vimpelcom по "справедливой цене" Telenor будет сложно. Трудно предположить, что на западе найдется много желающих инвестировать в проект с российскими корнями в столь рискованной ситуации. Могу предположить лишь потенциальный интерес к проекту со стороны китайских товарищей, прежде всего, Hutchinson. Конечно, это тоже весьма мало правдоподобный сценарий, но его вероятность все же не нулевая.
В ситуации, когда Telenor заявляет о поиске желающих, если покупатели не появятся сравнительно быстро, это начнет оказывать негативное влияние на оценку стоимости акций компании. Грубо говоря, если выставленный на продажу товар никому не нужен, значит его текущая цена определена неверно.
Из плюсов отмечу, что возможная продажа акций компанией Telenor завершит многолетний корпоративный конфликт, который существовал в совместном бизнесе с давних времен, иногда тлея подспудно, иногда вырываясь на поверхность.
Оценить возможное влияние решения норвежцев на переспективы российского бизнеса мне сложно. Здесь многое будет зависеть от общей ситуации, например, я не удивлюсь, если в какой-то момент российские акционеры Vimpelcom захотят также сделать кэшаут из проекта - в этом случае возможны сильнейшие изменения на российском рынке, в частности число операторов может либо сократиться до трех, либо возникнет какая-то сложная схема, как было бы, например, если бы ВымпелКом перешел в собственность Ростелекома. Впрочем, рассуждать о таких сценариях пока что, наверное, преждевременно.
+ +
"Большая четверка" - идеи на 2016 год
Мопед не мой. Это я в том смысле, что мнения ниже - это мой пересказ фрагмента публикации Russian Telecoms: Perspectives And Ideas For 2016, Aleksandr Sidorkin, которую рекомендую к прочтению на seekingalpha.com.
Источник: проприетарная информация
В ходе изучения данных, можно прийти к выводу, что акции каждой из компаний могут быть признаны интересными для покупки, но каждой по-своему.
В таблице приведены базовые финансовые данные компаний и соответствующие коэффициенты.
Поскольку основным источником доходов для компании является рынок России, данные приведены в млн руб. Рыночная капитализация МТС (MBT) рассчитана на основе оценки стоимости акций на ММВБ из расчета 240 рублей за простую акцию. Эти акции сейчас торгуются с дисконтом относительно депозитарных расписок на NYSE в 12%, так что возможно они покажутся вам недооцененными по отношению к мультипликаторам.
МТС (MBT) также торгуются с дискаунтом относительно акций МегаФона, что по мнению автора отражает риск получения штрафов в связи с "узбекским делом", а также последствиями судебного преследования Владимира Евтушенко, который является основным акционером МТС через Систему. В остальном МТС и МегаФон почти идентичны, поэтому обе компании интересны для покупки только в плане возможности получения дивидендов.
АБ: Здесь я вынужден отметить свое несогласие, поскольку мне представляется ненулевым риск снижения дивидендных выплат МегаФоном на фоне тех данных, которые компания представила по итогам года. Идущее сейчас значительное снижение курса акций только укрепляет меня в этом мнении.
Поскольку акции МегаФона не торгуются на NYSE, остается сделать выбор в пользу МТС (MBT), но как автор отмечал в статье ранее, несмотря на хорошие дивидендные выплаты, покупатель столкнется с серьезным валютным риском. Вы можете приобрести акции хорошей компании, с замечательными дивидендными выплатами, но в итоге вас могут ожидать убытки из-за девальвации рубля. К сожалению для акционеров, МТС (MBT) не может переложить валютные риски на плечи клиентов (по-крайней мере в краткосрочной перспективе), таким образом, акционеры понесут эти риски на себе.
В статье VimpelCOm: 2016 - A Year of Big Plans and Hopes, автор сделал вывод, что необходимо дождаться момента, пока VimpelCom не начнет решать свои проблемы с большой долговой нагрузкой и большим числом разбросанных по "географии" активов. Но сейчас, после дополнительных изысканий, я пришел к выводу, что только успешная реорганизация позволит компании увеличить ее капитализацию. Выплаты, связанные с деятельностью компании в Узбекистане уже включены в текущую цену акций, но остаются сомнения в отношении успешного закрытия сделки по слиянию Wind Telecomunicazioni и 3 Italia, а также слияния Mobilink и Warid в Пакистане.
Хотя индикатор чистый_долг/EBITDA не превышает 1.45, если его пересчитать с учетом долга Wind Telecom, получится 2.9. Менеджмент компании концетрирует усилия на снижении договой нагрузки. В 2016-2017 году компания будет действовать в режиме серьезной экономии. В конце 2016 года менеджемент ожидает рост чистого долга до 2.0. Компания не планирует выплачивать дивиденды до момента, когда она сможет снизить чистый_долг/EBITDA до 1.4-1.5, и автор считает, что это вряд ли случится ранее, чем в 2H2017 - 1H2018.
Но есть и торговая идея: в случае, если компания сократит чистый долг и возобновит выплаты дивидендов, будет логичным, что начнется переоценка стоимости компании до уровня ее российских конкурентов. Мнение автора в том, что в такой ситуации бумаги VimpelCom будут торговаться на уровне своих конкурентов, т.к. хотя бы на уровне 1.0 - 1.2 мультипликатора P/Sales. Мультипликатор EV/EBITDA не будет меняться, поскольку вырастет стоимость обыкновенных акций, а чистый долг сократится. Если исходить из этой гипотезы, то целевая цена акций VimpelCom Ltd может составить $6-7.2, что обеспечивает потенциал роста на 50-80% в ближайшие 2-2.5 года.
+ +
Статью целиком рекомендую читать здесь: seekingalpha.com
Источник: проприетарная информация
В ходе изучения данных, можно прийти к выводу, что акции каждой из компаний могут быть признаны интересными для покупки, но каждой по-своему.
В таблице приведены базовые финансовые данные компаний и соответствующие коэффициенты.
Поскольку основным источником доходов для компании является рынок России, данные приведены в млн руб. Рыночная капитализация МТС (MBT) рассчитана на основе оценки стоимости акций на ММВБ из расчета 240 рублей за простую акцию. Эти акции сейчас торгуются с дисконтом относительно депозитарных расписок на NYSE в 12%, так что возможно они покажутся вам недооцененными по отношению к мультипликаторам.
МТС (MBT) также торгуются с дискаунтом относительно акций МегаФона, что по мнению автора отражает риск получения штрафов в связи с "узбекским делом", а также последствиями судебного преследования Владимира Евтушенко, который является основным акционером МТС через Систему. В остальном МТС и МегаФон почти идентичны, поэтому обе компании интересны для покупки только в плане возможности получения дивидендов.
АБ: Здесь я вынужден отметить свое несогласие, поскольку мне представляется ненулевым риск снижения дивидендных выплат МегаФоном на фоне тех данных, которые компания представила по итогам года. Идущее сейчас значительное снижение курса акций только укрепляет меня в этом мнении.
Поскольку акции МегаФона не торгуются на NYSE, остается сделать выбор в пользу МТС (MBT), но как автор отмечал в статье ранее, несмотря на хорошие дивидендные выплаты, покупатель столкнется с серьезным валютным риском. Вы можете приобрести акции хорошей компании, с замечательными дивидендными выплатами, но в итоге вас могут ожидать убытки из-за девальвации рубля. К сожалению для акционеров, МТС (MBT) не может переложить валютные риски на плечи клиентов (по-крайней мере в краткосрочной перспективе), таким образом, акционеры понесут эти риски на себе.
В статье VimpelCOm: 2016 - A Year of Big Plans and Hopes, автор сделал вывод, что необходимо дождаться момента, пока VimpelCom не начнет решать свои проблемы с большой долговой нагрузкой и большим числом разбросанных по "географии" активов. Но сейчас, после дополнительных изысканий, я пришел к выводу, что только успешная реорганизация позволит компании увеличить ее капитализацию. Выплаты, связанные с деятельностью компании в Узбекистане уже включены в текущую цену акций, но остаются сомнения в отношении успешного закрытия сделки по слиянию Wind Telecomunicazioni и 3 Italia, а также слияния Mobilink и Warid в Пакистане.
Хотя индикатор чистый_долг/EBITDA не превышает 1.45, если его пересчитать с учетом долга Wind Telecom, получится 2.9. Менеджмент компании концетрирует усилия на снижении договой нагрузки. В 2016-2017 году компания будет действовать в режиме серьезной экономии. В конце 2016 года менеджемент ожидает рост чистого долга до 2.0. Компания не планирует выплачивать дивиденды до момента, когда она сможет снизить чистый_долг/EBITDA до 1.4-1.5, и автор считает, что это вряд ли случится ранее, чем в 2H2017 - 1H2018.
Но есть и торговая идея: в случае, если компания сократит чистый долг и возобновит выплаты дивидендов, будет логичным, что начнется переоценка стоимости компании до уровня ее российских конкурентов. Мнение автора в том, что в такой ситуации бумаги VimpelCom будут торговаться на уровне своих конкурентов, т.к. хотя бы на уровне 1.0 - 1.2 мультипликатора P/Sales. Мультипликатор EV/EBITDA не будет меняться, поскольку вырастет стоимость обыкновенных акций, а чистый долг сократится. Если исходить из этой гипотезы, то целевая цена акций VimpelCom Ltd может составить $6-7.2, что обеспечивает потенциал роста на 50-80% в ближайшие 2-2.5 года.
+ +
Статью целиком рекомендую читать здесь: seekingalpha.com
Сообщение о возможной продаже акций Vimpelcom Ltd. - как к этому отнестись?
Такая сделка вполне возможна. У китайской Hutchinson Whampoa достаточный опыт поглощений различных местных операторов как в рамках первоначального выхода на тот или иной рынок, так и в рамках увеличения своей доли рынка.
Информация, которой сегодня делится meduza.io, выглядит вполне заслуживающей доверия. Акционеры Vimpelcom, согласно этой информации, намерены продать 89,2% обыкновенных акций компании китайцам.
Особый интерес сообщению придает то, что российский ВымпелКом (Билайн) может в сделку не войти. Это тоже не удивительно, никакие иностранные компании не интересуются сейчас российскими активами, тем более такими, где доля иностранного капитала законодательно лимитирована.
Акции Vimpelcom сейчас находятся у LetterOne (56.2% обыкновенных акций) и у Telenor (33%), остальные - в свободном обращении на Нью-Йоркской бирже.
Если такая сделка случится, для российскиого ВымпелКома она будет иметь ряд последствий. В частности, можно предположить, что российский бизнес более не будет выступать донором для других бизнесов группы. С другой стороны, если не получится сохранить синергию с прежними братскими активами, и они уйдут под бренд "тройки", затруднительно будет оказывать услуги недорогого роуминга и сохранять преимущества больших объемов заказов оборудования у вендоров. Также снижение масштабов бизнеса негативно скажется на стоимости заемных средств.
Несомненно изменения затронут и руководство российского бизнеса, люди из Амстердама вряд ли будут долго востребованы в структуре Hutchison, и часть из них вероятно захочет занять какие-то руководящие посты в российской компании.
Рискну предположить, что после сделки с Hutchison в LetterOne не слишком будут стараться сохранить за собой российские актив, и при первой разумной возможности постараются передать его "в хорошие руки" за умеренное вознаграждение.
В общем, если эта сделка реализуется, нас ждет множество изменений, которые неминуемо коснутся российского ВымпелКом. Насколько негативно они отразятся на компании, пока судить трудно, но учитывая как часто происходили в структуре оператора кадровые изменения, как корректировалась стратегия ВымпелКом, сделка в ближайшей перспективе окажет скорее негативное, нежели позитивное влияние.
И успокоительное. Такого рода сообщения могут и не иметь никакого практического завершения. В частности, группа Vimpelcom пока что не получала никаких извещений от акционеров о продаже акций.
И успокоительное. Такого рода сообщения могут и не иметь никакого практического завершения. В частности, группа Vimpelcom пока что не получала никаких извещений от акционеров о продаже акций.
+ +
Упавший рубль испортил результаты группы VimpelCom
Долларовый убыток VimpelCom (по МСФО) в 2015 года вырос на 6.8% до $691 млн, выручка за 2015 год упала до $9.625 млрд, что соответствует снижению на 29%. Выручка российского сегмента снизилась на 38% до $4.602 млрд.
Показатель EBITDA в 2015 году упал до $2.857 млрд (-49%)
Четвертый квартал 2015
Чистая прибыль группы составила $21 млн (по итогам 4q2014 был убыток $890 млн).
Выручка составила $2.3 млрд (-23%). Выручка российского сегмента составила $1.089 млрд (-31%). EBITDA в 4q2015 снизилась до $793 (-26%).
Выводы
Вроде бы все не очень хорошо, если считать в долларах, а именно в них компания и отчитывается. Основная причина снижений понятна - это курсовые разницы и, прежде всего, падение рубля при том, что основные доходы группа получает в рублях от российской дочки. Также сказались расходы на "трансформацию бизнеса" длящегося с момента покупки компанией активов Нагиба Савириса.
То, что компания показала прибыль даже в таких, неудачных для нее обстоятельствах, может говорить о ее потенциале. При условии, что мы верим, что у российского рынка еще есть перспективы нарастить доходность, в частности, что может улучшиться соотношение рубля и доллара.
Из позитива - долговая нагрузка группы не выше 1.4 EBITDA (показатель улучшен за счет выделения из группы итальянской WIND). Группе также удалось удержать размер абонбазы стабильным.
В целом я бы пока не спешил приобретать акции компании - курсовые разницы могут уничтожить почти любые достижения группы в 2016 году.
+ +
Расследование деятельности VimpelCom в Узбекистане вовлекает в свою орбиту все новых менеджеров
Telenor сообщает, что сегодня временно освободил от обязанностей директора по финансам г-на Richard Olav Aa и главного адвоката компании - г-на Pål Wien Espen.
Это сделано в рамках содействия проводимым следственным действиям. Высокопоставленным сотрудникам сохранят их зарплаты и прочие бонусы на время вынужденного не участия в делах компании.
Можно вспомнить, что в рамках расследования уже взят под стражу экс-гендиректор Vimpelcom Джо Лундер (уже освобожден, но уже потерял свою текущую работу), на днях прекращено сотрудничество Telenor и бывшего гендиректора компании Telenor Group Джона Баксаса.
+ +
Источник:
Two Telenor Group executives temporarily relieved of their responsibilities
(Fornebu, 11 November 2015) As a result of Telenor Group's previously announced external review by Deloitte of the Group's handling and oversight of its minority ownership in VimpelCom Ltd., Telenor has today temporarily relieved CFO Mr. Richard Olav Aa and General Counsel Mr. Pål Wien Espen of their responsibilities.
VimpelCom, in which Telenor Group is a minority shareholder, is under investigation by Dutch and American authorities in relation to its operations in Uzbekistan. Telenor is a witness in the ongoing investigation and has shared all information requested by the investigating authorities.
"We have no reason to believe that these two executives have been involved in the alleged corruption in VimpelCom. They are trusted managers with a solid track record in Telenor. Questions have however been raised about how Telenor handled concerns related to VimpelCom's investment in Uzbekistan. In order to address this, the Board has, among a series of measures, assigned Deloitte to perform an independent review of the handling of Telenor's minority ownership in VimpelCom. To avoid questions being raised about the review we have come to a mutual understanding that Richard and Pål will be temporarily relieved of their responsibilities until the facts have been established," says Sigve Brekke, President and CEO of Telenor Group.
Mr. Aa and Mr. Espen express that they have contributed to handling concerns related to VimpelCom's investment in Uzbekistan in a correct manner.
Telenor Group has appointed Executive Vice President Morten Karlsen Sørby as acting Chief Financial Officer. Karlsen Sørby is currently part of the Executive Management team and has served in a number of executive positions in Telenor. He joined the Supervisory Board of VimpelCom in 2015, and will now withdraw from this position, effective immediately. Within the rules of the VimpelCom bye-laws he seconds his vote to Gunnar Holt.
Mr. Aa and Mr. Espen will maintain their salary and other benefits during the period of leave of absence.
The investigation of VimpelCom is ongoing and Telenor therefore cannot comment on details related to the case.
Это сделано в рамках содействия проводимым следственным действиям. Высокопоставленным сотрудникам сохранят их зарплаты и прочие бонусы на время вынужденного не участия в делах компании.
Можно вспомнить, что в рамках расследования уже взят под стражу экс-гендиректор Vimpelcom Джо Лундер (уже освобожден, но уже потерял свою текущую работу), на днях прекращено сотрудничество Telenor и бывшего гендиректора компании Telenor Group Джона Баксаса.
+ +
Источник:
Two Telenor Group executives temporarily relieved of their responsibilities
(Fornebu, 11 November 2015) As a result of Telenor Group's previously announced external review by Deloitte of the Group's handling and oversight of its minority ownership in VimpelCom Ltd., Telenor has today temporarily relieved CFO Mr. Richard Olav Aa and General Counsel Mr. Pål Wien Espen of their responsibilities.
VimpelCom, in which Telenor Group is a minority shareholder, is under investigation by Dutch and American authorities in relation to its operations in Uzbekistan. Telenor is a witness in the ongoing investigation and has shared all information requested by the investigating authorities.
"We have no reason to believe that these two executives have been involved in the alleged corruption in VimpelCom. They are trusted managers with a solid track record in Telenor. Questions have however been raised about how Telenor handled concerns related to VimpelCom's investment in Uzbekistan. In order to address this, the Board has, among a series of measures, assigned Deloitte to perform an independent review of the handling of Telenor's minority ownership in VimpelCom. To avoid questions being raised about the review we have come to a mutual understanding that Richard and Pål will be temporarily relieved of their responsibilities until the facts have been established," says Sigve Brekke, President and CEO of Telenor Group.
Mr. Aa and Mr. Espen express that they have contributed to handling concerns related to VimpelCom's investment in Uzbekistan in a correct manner.
Telenor Group has appointed Executive Vice President Morten Karlsen Sørby as acting Chief Financial Officer. Karlsen Sørby is currently part of the Executive Management team and has served in a number of executive positions in Telenor. He joined the Supervisory Board of VimpelCom in 2015, and will now withdraw from this position, effective immediately. Within the rules of the VimpelCom bye-laws he seconds his vote to Gunnar Holt.
Mr. Aa and Mr. Espen will maintain their salary and other benefits during the period of leave of absence.
The investigation of VimpelCom is ongoing and Telenor therefore cannot comment on details related to the case.
Норвежцы планируют выйти из VimpelCom
Весьма негативная для проекта новость при том, что я ожидал этот выход еще несколько лет тому назад. Но тогда руководство Telenor не нашло в себе сил осознать, что следует подвести черту и заняться чем-то иным. Теперь после смены руководства целесообразность идентифицирована.
У Telenor сейчас 33% акций Vimpelcom Ltd. Продать такой пакет достаточно сложно. Дальнейшее будет зависеть от того, кто пожелает вложиться в весьма рискованный и спорный проект с неопределенным будущим. Сейчас норвежский пакет акций оценивается в скромную сумму $2.4 млрд, - за последние 5 лет акции подешевели на 72%!
В отсутствие партнера уровня Telenor проект вряд ли может сохранить жизнеспособность, скажем, как целиком российский проект он не сможет успешно развиваться. Поэтому сейчас все зависит от того, кто выразит желание войти в проект - это определит его дальнейшую судьбу.
Можно предполагать следующие варианты развития событий.
1. Покупатель не сыщется, бумаги будут реализовываться на через биржу. С соответствующим падением котировок и ростом волатильности.
2. Наиболее заинтересованным в спасении проекта участником рынка является Altimo. Это означает, что зарубежный бизнес Vimpelcom из международного превратится в российский, что существенно нарастит риски, связанные с теми же санкциями и в целом риски политического плана - русские бизнесы сейчас мало где за границей воспринимаются желанными участниками рынка. Кроме того, миноритарные акционеры компании и в целом наблюдатели могут столкнуться с заметным сокращением прозрачности компании, что также не будет способствовать ее инвестиционной привлекательности. Вполне реален делистинг компании.
3. Покупателем выступит мощная телеком-группа. Китайцы, например. Или Vodafone. Конечно, все зависит от конкретики. Этот сценарий, возможно, мог бы обеспечить для Vimpelcom возможность дальнейшего развития проекта. Но в силу высоких рисков найти покупателя на пакет в 33% за $2.4 млрд в контролируемой из России компании... не просто.
В целом, произошедшее можно характеризовать, как победу Altimo над Telenor в борьбе за актив. Но победа эта, на мой взгляд, пиррова.
В общем, однозначно негативная новость, снижающая цену компании, повышающая в краткосроке волатильность котировок ее акций.
Источник: telenor.com
У Telenor сейчас 33% акций Vimpelcom Ltd. Продать такой пакет достаточно сложно. Дальнейшее будет зависеть от того, кто пожелает вложиться в весьма рискованный и спорный проект с неопределенным будущим. Сейчас норвежский пакет акций оценивается в скромную сумму $2.4 млрд, - за последние 5 лет акции подешевели на 72%!
В отсутствие партнера уровня Telenor проект вряд ли может сохранить жизнеспособность, скажем, как целиком российский проект он не сможет успешно развиваться. Поэтому сейчас все зависит от того, кто выразит желание войти в проект - это определит его дальнейшую судьбу.
Можно предполагать следующие варианты развития событий.
1. Покупатель не сыщется, бумаги будут реализовываться на через биржу. С соответствующим падением котировок и ростом волатильности.
2. Наиболее заинтересованным в спасении проекта участником рынка является Altimo. Это означает, что зарубежный бизнес Vimpelcom из международного превратится в российский, что существенно нарастит риски, связанные с теми же санкциями и в целом риски политического плана - русские бизнесы сейчас мало где за границей воспринимаются желанными участниками рынка. Кроме того, миноритарные акционеры компании и в целом наблюдатели могут столкнуться с заметным сокращением прозрачности компании, что также не будет способствовать ее инвестиционной привлекательности. Вполне реален делистинг компании.
3. Покупателем выступит мощная телеком-группа. Китайцы, например. Или Vodafone. Конечно, все зависит от конкретики. Этот сценарий, возможно, мог бы обеспечить для Vimpelcom возможность дальнейшего развития проекта. Но в силу высоких рисков найти покупателя на пакет в 33% за $2.4 млрд в контролируемой из России компании... не просто.
В целом, произошедшее можно характеризовать, как победу Altimo над Telenor в борьбе за актив. Но победа эта, на мой взгляд, пиррова.
В общем, однозначно негативная новость, снижающая цену компании, повышающая в краткосроке волатильность котировок ее акций.
Источник: telenor.com
ВымпелКом видит поводы для оптимизма
Вчера компания провела встречу с аналитиками рынка. Компания не планирует роста выручки в 2015 году, это будет год стабилизации рыночной доли по абонентам, год возвращения доверия. Признаками успеха в Билайн считают рост позиции компании в восприятии абонентов, а также сокращение оттока. В качестве индикатора в Билайн рассматривают рост NPS, который отмечается в 2015 году.
Билайн прогнозирует стабильность российского рынка мобильной связи - изменения за три года не превысят 1%. Поэтому в 2016 году и далее мы возможно увидим рост компании быстрее рынка.
Роста конкуренции в связи с ожидаемым вскоре выходом компании Tele2 на московский рынок, в Билайн не опасаются, указывая на скромный пул частот 2G/3G у компании. В ближайшие годы Tele2 вряд ли будет продана, но через несколько лет один из операторов Б3 может принять решение о покупке Tele2. В роли покупателя, на мой взгляд, может выступить МТС, но если это событие когда-либо и произойдет, это будет не в ближайшие пару лет.
В начале августа компания ВымпелКом представит финансовые результаты полугодия, а также познакомит рынок с обновленной стратегией, включающей запуски новых маржинальных услуг и дальнейшее улучшение взаимодействия с клиентами.
Если прогнозам компании суждено исполниться, мы, вероятно, сможем наблюдать рост рыночной оценки компании. Также существенное позитивное влияние может оказать сделка Vimpelcom и Hutchison, если компании придут к договоренности по вопросам объединения итальянских активов компаний. Небольшой негатив для Vimpelcom создает "узбекское дело". Рост активности Tele2, расширение числа рынков, где работает компания, также создает давление на оценки компании.
Источник: данные UFS Investments Company
Билайн прогнозирует стабильность российского рынка мобильной связи - изменения за три года не превысят 1%. Поэтому в 2016 году и далее мы возможно увидим рост компании быстрее рынка.
Роста конкуренции в связи с ожидаемым вскоре выходом компании Tele2 на московский рынок, в Билайн не опасаются, указывая на скромный пул частот 2G/3G у компании. В ближайшие годы Tele2 вряд ли будет продана, но через несколько лет один из операторов Б3 может принять решение о покупке Tele2. В роли покупателя, на мой взгляд, может выступить МТС, но если это событие когда-либо и произойдет, это будет не в ближайшие пару лет.
В начале августа компания ВымпелКом представит финансовые результаты полугодия, а также познакомит рынок с обновленной стратегией, включающей запуски новых маржинальных услуг и дальнейшее улучшение взаимодействия с клиентами.
Если прогнозам компании суждено исполниться, мы, вероятно, сможем наблюдать рост рыночной оценки компании. Также существенное позитивное влияние может оказать сделка Vimpelcom и Hutchison, если компании придут к договоренности по вопросам объединения итальянских активов компаний. Небольшой негатив для Vimpelcom создает "узбекское дело". Рост активности Tele2, расширение числа рынков, где работает компания, также создает давление на оценки компании.
Источник: данные UFS Investments Company
Wind Telecommunications закрыла сделку по продаже сотовых вышек на сумму E693 млн
Итальянская дочка VimpelCom завершила продажу 90% своего бизнеса сотовых вышек испанской компании Abertis за E693 млн (порядка $753 млн). Abertis - это территориальное подразделение компании Cellnex Telecom, которая намерена сдавать в аренду более 15 тысяч вышек, включая 7377 вышек, полученных в рамках покупки 90% акций Galata Co. (дочерная компания Wind).
По оценкам Cellnex, бизнес будет обеспечивать доходы на уровне E200 млн в первый год эксплутации. Wind, согласно договору, продолжит обеспечивать услуги содержания площадок в течение 15 лет с опцией продлить сотрудничество еще на 15 лет.
++
подробнее о компании Wind, Италия
подробнее о телеком-рынке Италии
++
По оценкам Cellnex, бизнес будет обеспечивать доходы на уровне E200 млн в первый год эксплутации. Wind, согласно договору, продолжит обеспечивать услуги содержания площадок в течение 15 лет с опцией продлить сотрудничество еще на 15 лет.
++
подробнее о компании Wind, Италия
подробнее о телеком-рынке Италии
++
Киевстар, Украина строит сеть 3G с прицелом на LTE
Базовые станции Single RAN поддержкивают все стандарты - GSM, UMTS и LTE. Киевстар также развернул 70 коммутаторов и более 100 MGW (медиагейтов) 3G, совместимых с LTE. Уже порядка 30% сети доступа переключено для работы с all-IP. Поставщик коммутаторов и решения EPC - Ericsson.
Киевстар подтвердил получение первого транша финансирования (порядка $80 млн) от российского подразделения Vimpelcom Ltd, компании ВымпелКом для развертывания сети 3G в Украине.
++
О компании Киевстар
телеком-рынок Украины
источник: telegeography.com
++
Киевстар подтвердил получение первого транша финансирования (порядка $80 млн) от российского подразделения Vimpelcom Ltd, компании ВымпелКом для развертывания сети 3G в Украине.
++
О компании Киевстар
телеком-рынок Украины
источник: telegeography.com
++
Vimpelcom выкупает евробонды и продает вышки в Италии
Компании Vimpelcom и WIND, Италия объявили о продаже 90% дочернего бизнеса WIND компании Abertis Telecom за 693 млн евро. Дочерний бизнес под названием Galata располагает 7377 вышек сотовой связи, а также обслуживающим персоналом и соответствующими контрактами. В рамках закрытия сделки WIND подпишет с Galata сервисный контракт на 15 лет на пользование вышками компании, включая те, которые будут строиться для WIND. Полученные от сделки средства WIND пустит на уплату долга. Суммарный долг Vimpelcom составляет $26,4 млрд.
Кроме того, Vimpelcom планирует выкупить с рынка часть своих евробондов на сумму до $2.1 млрд. У компании сейчас порядка $6.6 млрд кэша и она намеревается потрать часть этих средств на уменьшение заемного капитала.
++
О компании Vimpelcom
о компании WIND, Италия
телеком-рынок Италии
источник: Reuters
источник: seekingalpha.com
++
Кроме того, Vimpelcom планирует выкупить с рынка часть своих евробондов на сумму до $2.1 млрд. У компании сейчас порядка $6.6 млрд кэша и она намеревается потрать часть этих средств на уменьшение заемного капитала.
++
О компании Vimpelcom
о компании WIND, Италия
телеком-рынок Италии
источник: Reuters
источник: seekingalpha.com
++
VimpelCom отчитался за 2014 год - пока цифры в основном "красные", но лучше прошлого года
Консолидированная выручка продолжила сокращаться и составила по итогам года $19,627 млрд (-13% гг от $22,546).
Выручка в 4q2014 также сократилась до $4,391 млрд (-21% гг).
EBITDA по итогам 2014 года сократилась до $7,970 млрд (-4% гг).
Маржа EBITDA выросла по итогам 2014 года до 40,6% (от 36,6%). В 4q2014 она составляла 36,4%.
Чистый убыток оператора в 2014 году - $691 млн (снижение от $2,625 млрд в 2013), в компании связывают его в основном с переоценкой активов в Украине, Пакистане, Лаосе в 4q2014.
Удалось сократить долг компании до $26,443 млрд, чистый долг также сократился до $19,992 млрд.
Чистый долг / EBITDA на конец - 2.5х. Вряд ли при таком показателе компания вернется к выплате дивидендов.
Результат выше ожиданий и прогнозов. Частично сокращение показателей в долларах объясняется ослаблением национальных валют, таких, как рубль и гривна.
Следует отметить отсутствие рост абонбазы Vimpelcom в Италии. Позитив - получение лицензии 3G в Украине.
++
++
Beeline, Грузия приобретает частоты в диапазоне b20 для сети LTE
Частоты 2x10 МГц, 800 МГц приобретены в декабре 2014 года на аукционе за 50,8 млн лари. По условиям лицензии компания обеспечит покрытие в 30% населенных пунктов Грузии к 1.02.2016, через год - жители 50% населенных пунктов смогут пользоваться LTE-доступом, еще через год - не менее 70% населенных пунктов окажутся в зоне покрытия сети 4-го поколения. К 1.02.2020 сети LTE должны функционировать в 90% населенных пунктов.
В Грузии около 5 млн абонентов мобильной связи, лидер - Geocell (1.8 млн абонентов), второе место у Magticom с 1.7 млн, третье место - ООО Мобител (Beeline) с 1.1 млн.
Компания Мобител оказывает услуги GSM900/1800. Какой вендор выступит поставщиком решения LTE 800 пока что не известно.
++
источник: ru_4G
О компании Beeline в Грузии
телеком-рынок Грузии
b20 и его использование для LTE
все операторы LTE в мире
++
В Грузии около 5 млн абонентов мобильной связи, лидер - Geocell (1.8 млн абонентов), второе место у Magticom с 1.7 млн, третье место - ООО Мобител (Beeline) с 1.1 млн.
Компания Мобител оказывает услуги GSM900/1800. Какой вендор выступит поставщиком решения LTE 800 пока что не известно.
++
источник: ru_4G
О компании Beeline в Грузии
телеком-рынок Грузии
b20 и его использование для LTE
все операторы LTE в мире
++
UFC рекомендует покупать бумаги Vimpelcom по итогам 3q2014
Аналитики инвестиционной компании UFC отмечают "лучше прогноза" результаты российского и украинского сегментов, рост капзатрат на развитие сети и маркетинговых расходов в российском сегменте. В итоге абонбаза оператора росла в 3q2014 быстрее, чем у МегаФона. Билайну удалось обогнать МегаФон и по темпам роста выручки о передачи данных (по абсолютной величине Билайн все еще отстает от МТС и от МегаФона).
В итоге аналитики делают вывод о недооцененности ценных бумаг Вымпелкома. Я это заявлял и ранее. Единственно, что предпочел бы покупать не VIP в целом, а бумаги исключительно российского бизнеса, если бы это было возможно. Уж очень сильно влияние на группу ее долгов, а также курсовые разницы. Тем не менее, если через год Вымпелком покажет, что долговая нагрузка сократилась, и вернется к выплате дивидендов, это конечно, подбросит цену бумаг вверх. У российского бизнеса аналитики UFC справедливо отмечают меньшую, чем у конкурентов маржу EBITDA. Я уверен, что компания пошла на такой шаг с полным осознанием и временно, с целью обеспечения как можно более быстрого достижения технологического паритета с конкурентами.
В дальнейшем возможно два варианта развития событий. Один вариант - сохранить меньшую маржу с целью ускоренного наращивания объема доходов за счет более привлекательных условий для абонентов или опережающего технологического развития (ценовое лидерство, технологическое лидерство или их комбинация). Второй вариант - достигнув паритета по технологическому уровню, качеству услуг, размеру абонбазы или выручке, вернуться к практике "эффективной монетизации" и высокой прибыльности. Первый вариант представляется мне предпочтительным, учитывая рост конкуренции на рынке, в частности, активности Tele2.
++
О компании Вымпелком
++
В итоге аналитики делают вывод о недооцененности ценных бумаг Вымпелкома. Я это заявлял и ранее. Единственно, что предпочел бы покупать не VIP в целом, а бумаги исключительно российского бизнеса, если бы это было возможно. Уж очень сильно влияние на группу ее долгов, а также курсовые разницы. Тем не менее, если через год Вымпелком покажет, что долговая нагрузка сократилась, и вернется к выплате дивидендов, это конечно, подбросит цену бумаг вверх. У российского бизнеса аналитики UFC справедливо отмечают меньшую, чем у конкурентов маржу EBITDA. Я уверен, что компания пошла на такой шаг с полным осознанием и временно, с целью обеспечения как можно более быстрого достижения технологического паритета с конкурентами.
В дальнейшем возможно два варианта развития событий. Один вариант - сохранить меньшую маржу с целью ускоренного наращивания объема доходов за счет более привлекательных условий для абонентов или опережающего технологического развития (ценовое лидерство, технологическое лидерство или их комбинация). Второй вариант - достигнув паритета по технологическому уровню, качеству услуг, размеру абонбазы или выручке, вернуться к практике "эффективной монетизации" и высокой прибыльности. Первый вариант представляется мне предпочтительным, учитывая рост конкуренции на рынке, в частности, активности Tele2.
++
О компании Вымпелком
++
Подписаться на:
Сообщения (Atom)